發改委6月28日發文調高天然氣門站價,並爭取到2015年存量氣與增量氣價格相同,這意味著2015年天然氣平均門站價可能達到約3元/立方米。目前各地實際漲價額從0.4~1元 /立方米不等,後續或仍有0.6元/立方米以上的上漲空間。天然氣液化工廠進氣價采用市場化定價,最近3個月呈現大漲小跌的局麵。受冬季調峰需求影響,近 期LNG仍有上漲壓力。

油氣差價從40%降至20%,LNG重卡經濟性有較大下降

目前LNG車用終端價格在 4.5元/立方米以上。對應於7.1元/升的0號柴油,和15萬公裏以內的年重載營業裏程,車主從柴油轉換到LNG所增加的10萬元投資的回收期超過1 年。由於國內物流行業總體處於散亂、低價競爭的狀態,車主對1年以後的經營風險控製能力較差,而且要實現LNG重卡的經濟性還需要路況、加氣站和貨源配合才能取得,所以,對年重載營運裏程低於15萬公裏的貨主來說,目前LNG重卡的經濟吸引力有比較明顯的下降。

LNG重卡行業增速回落,LNG車載瓶有產能過剩壓力

受油氣差價縮小、並且LNG仍 可能上漲的預期影響,LNG重卡銷售增速短期內有所回落。我們初步預計今年上下半年LNG重卡的銷售量分別為2萬輛和1.5萬輛,全年同比增約100%, 而14、15年LNG重卡增速分別為57%和55%,當年產量分別為5.5萬和8.5萬輛。目前國內有40家企業可生產LNG車載瓶,預計13、14年年底產能分別達到22萬瓶和50萬瓶。產能增速高於需求增速,或帶來降價壓力。

期待國四柴油等環保政策措施推進

如果重卡使用國四柴油,則LNG的一次性轉換投資下降至5萬元,而且因為國四柴油價格更高,LNG轉換投資在4~5個月即可回收。但國四柴油推廣需要油品升級並建立車用尿素溶液全國供應體係,目前尚不具備進行全國實施的條件。明年能否全麵實施,尚具有不確定性。

另外,城市公交具備公共服務屬性,對經濟性敏感度低。為降低PM2.5排放,城市公交采用LNG的增速或將因環保政策而大幅上升。

靜待天然氣行業整頓和環保政策明朗化

天然氣長遠前景廣闊。目 前,LNG漲價和後續漲價預期削弱了LNG重卡快速發展的經濟性動力。同時,由於中石油高層劇烈變動,國內天然氣業務的發展步伐或許暫時會偏於保守。對 LNG重卡行業而言,目前難有超預期的因素出現。我們暫時給予LNG車輛裝備板塊“謹慎推薦”評級。